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  来源:NEW财金

  近日,中邮人寿党委书记、董事长韩广岳在2026年邮政金融论坛暨中邮证券策略会报告会上透露,中邮人寿权益投资重点推动股票直投业务发展,持仓规模从2024年年初的41亿元快速提升至2025年10月底的507亿元。?尽管韩广岳在报告会上回应投资业绩情况时提到“中邮人寿前三季度综合投资收益率为?0.31%?,整体投资回报符合预期策略”,但实际上,这家保险巨头的投资策略正在经历一场激进变革。

  根据偿付能力报告,2025年前三季度,中邮人寿保费收入约1513.11亿元,净利润达91.29亿元,稳坐非上市人身险公司第二的位置。但在投资端表现疲软,中邮人寿前三季度综合投资收益率仅为0.31%,第三季度更是跌至-1.90%,在银行系险企中排名垫底。

  一边是千亿保费规模的体量优势,一边是投资收益的持续疲软,叠加年内频繁举牌上市公司与偿付能力波动的双重压力,中邮人寿正站在规模扩张与质量提升的十字路口。

  受投资收益拖累:三季度为负

  随着2025年三季度偿付能力报告的集中披露,险企投资端表现的分化格局愈发清晰。数据显示,前三季度寿险行业加权平均综合投资收益率达到6.10%,平安人寿以13.39%的收益率领跑行业,君龙人寿、小康人寿等多家机构收益率超10%,即便是处于中游水平的机构,收益率也普遍维持在2%至5%区间。在此背景下,中邮人寿的投资表现显得格外突出。

  具体来看,中邮人寿2025年前三季度综合投资收益率仅为0.31%,不足行业平均水平的二十分之一。若聚焦单季度表现,其第三季度综合投资收益率进一步下滑至-1.90%,成为银行系险企中唯一单季收益率为负的机构,直接垫底行业排名。这一成绩与其中邮集团控股、友邦保险参股的强大股东背景形成鲜明对比,也与其千亿级的资产规模极不匹配。

  值得注意的是,中邮人寿的投资疲软并非短期现象。回溯过往数据,公司在2023年、2024年已连续两年出现投资净亏损,2025年的投资颓势只是此前问题的延续。业内分析指出,险企投资收益与资本市场表现高度相关,但头部机构往往能通过多元化配置平滑波动,中邮人寿持续低迷的收益率,更多暴露的是其投资能力的核心短板。在普通型人身险产品预定利率降至1.9%的行业背景下,投资端的疲软将直接加剧利差损风险,对公司长期盈利能力构成挑战。

  业绩喜忧参半,千亿保费背后是增收不增利

  与投资端的疲软形成反差的是,中邮人寿2025年前三季度的业务规模依然保持强势。数据显示,公司前三季度实现保险业务1513.11亿元,同比增长17.66%,与泰康人寿并列成为非上市人身险公司中的“千亿级”玩家,两家机构保费收入合计占非上市人身险公司总量的三成以上。依托中国邮政集团覆盖全国的网点资源,中邮人寿银保渠道贡献长期超90%,这种独特的渠道优势支撑其规模持续扩张。

  但规模增长并未带来盈利的同步提升,反而呈现出明显的“增收不增利”态势。今年前三季度,中邮人寿实现净利润收入91.29亿元,虽位居非上市人身险公司净利润排行榜第二位、银行系险企首位,但同比降幅达到15.57%。盈利下滑的背后,是投资收益不足与营业支出激增的双重挤压。一方面,投资端的低迷直接拉低了整体利润水平;另一方面,赔付支出的大幅增加推高了营业成本,进一步侵蚀了利润空间。

  值得注意的是,中邮人寿的偿付能力正持续承压。数据显示,2025年一季度末,公司核心偿付能力充足率、综合偿付能力充足率分别降至93.94%、158.92%;尽管二季度通过股东增资39.8亿元短暂回升至128.57%、194.59%,但三季度再度下滑至92.53%、165.01%,逼近监管临界水平。据市场预测,该公司下季度两项偿付能力指标可能进一步下滑至77.07%、130.85%,环比均下滑超30%,偿付能力的持续波动为其经营稳定性埋下隐患。此外,公司前三季度分红险退保率高达21%,叠加原总经理党均章“离职五年后失联被查”的风波,进一步加剧了市场对其经营管理能力的担忧。

  投资动作频现,年内四度举牌

  就在投资收益持续低迷的同时,中邮人寿在资本市场的动作却愈发频繁。2025年以来,公司已先后四次举牌上市公司,投资触角延伸至交通基建、环保等多个领域,展现出向高股息资产集中配置的鲜明策略导向。

  最新的举牌动作发生在2025年12月,四川路桥公告显示,中邮人寿通过二级市场累计买入公司4.35亿股,持股比例达5%,触及举牌线。此次举牌始于今年3月,历经7次交易完成,总投入资金约38.90亿元。中邮人寿明确表示,此次投资是基于对上市公司发展前景的认可,属于长期投资安排。从标的选择来看,四川路桥作为公共事业板块龙头,业绩表现稳健,前三季度实现营业收入732.81亿元,同比增长1.95%,归母净利润53.00亿元,同比增长11.04%,且具有高股息特征——2022年至2024年股利支付率均维持在50%左右,2025年还发布了未来三年现金分红比例不低于60%的回报规划。

  在此之前,中邮人寿已在2025年完成三次举牌:5月以8.69亿元收购东航物流5%股份,目前该笔投资已实现显著浮盈;7月举牌绿色动力环保H股;10月举牌中国通号H股,并于11月进一步加仓至持股6.05%。除举牌标的外,公司还新进成为云天化、仙鹤股份、洽洽食品等多家A股公司的前十大流通股东,截至三季度末,其在A股的持股市值达28.73亿元,较去年同期增长24.84亿元。此外,公司通过参股的中国互联网投资基金押中沐曦股份,间接浮盈达6.21亿元,参与出资的中国保险投资基金还投资了摩尔线程等科技企业。

  回顾2024年,中邮人寿的投资策略已显现转向迹象。2024年11月,公司举牌安徽皖通高速H股,这是其2015年以来的首次举牌,但此次投资持有周期较短,2025年2月便开始减持,持股比例从5.04%降至4.50%。从2024年的试探性举牌到2025年的密集布局,中邮人寿的投资逻辑逐渐清晰:通过举牌高股息资产,将权益类投资转为长期股权投资,以稳定分红平滑利润波动,规避股价短期波动对当期收益的冲击。这一策略与2025年险资举牌潮的整体趋势一致,年内险资举牌次数已接近40次,创下2016年以来新高,高股息板块成为机构共识。

  然而,频繁举牌并未立即改善投资收益。业内人士指出,长期股权投资的收益释放具有滞后性,短期内难以扭转投资端的疲软态势。对于中邮人寿而言,如何将庞大的资产规模与积极的投资布局转化为稳定的投资收益,解决规模扩张与投资能力不匹配的核心矛盾,仍是其未来发展的关键命题。在行业“回归保障本源”的转型浪潮中,中邮人寿需要在维持规模优势的同时,加速提升投资管理能力,才能实现从“规模黑马”到“质量标杆”的跨越。

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    2025年12月09日
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  • wak1
    wak1 2025年12月25日

    我是金禹号的签约作者“辅助”!

  • wak1
    wak1 2025年12月25日

    希望本篇文章《今日教程“微乐湖南麻将小程序万能开挂器”(详细开挂教程)》能对你有所帮助!

  • wak1
    wak1 2025年12月25日

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  • wak1
    wak1 2025年12月25日

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